Kripto para piyasası, son dönemde yaşadığı sert satış dalgasının ardından kısmi bir toparlanma sürecine girdi. Ancak bu toparlanma, piyasayı Wall Street’i bile hazırlıksız yakalayan ve yaklaşık 1 milyar dolarlık kaldıraçlı pozisyonun tasfiye edilmesine yol açan düşüşün etkisinden tamamen kurtaramadı. Bitcoin’in yeniden 90.000 dolar seviyesinin üzerine çıkması rahat bir nefes aldırsa da, yatırımcılar hala temkinli ve piyasada stres belirtileri devam ediyor. Peki, Bitcoin’deki bu dalgalanmanın ardında yatan ana nedenler neler ve önümüzdeki dönemde piyasayı neler bekliyor?
Kripto Piyasasındaki Sert Düşüşün Arka Planı
Bitcoin’in yılın son ayına olumsuz bir başlangıç yaparak Ekim başındaki zirvesinden yaklaşık %32 düşmesi, birçok faktörün birleşimiyle gerçekleşti. Bu derin gerilemenin ardındaki dört ana neden, piyasa analistleri tarafından detaylıca inceleniyor:
Korelasyon: ABD Borsaları ve Kripto Varlıklar
Son haftalarda Bitcoin ile ABD borsalarının, özellikle teknoloji hisselerinin, yüksek korelasyon içinde hareket ettiği gözlemlendi. Teknoloji hisselerindeki zayıflık, kaldıraçlı yatırımcıların hem hisse hem de kripto varlıklarını satmak zorunda kalmasına neden olarak satış baskısını artırdı. Bu riskten kaçış döngüsü henüz tam olarak kırılmış değil.
FED’in Faiz Kararı ve Japonya Merkez Bankası’nın Etkisi
Piyasaları etkileyen en önemli makroekonomik faktörlerden biri, Fed‘in faiz görünümüne ilişkin belirsizlik. Aralık ayında faiz indirimi beklentileri artsa da, 2026’da faizlerin ne ölçüde düşürüleceğine dair görüş ayrılıkları devam ediyor. Ayrıca, Japonya Merkez Bankası’ndan (BoJ) gelen olası faiz artırımı sinyali, ‘yen carry trade’ pozisyonlarının çözülme ihtimalini gündeme taşıyarak küresel piyasalarda dalgalanma yarattı. Bu durum, Asya piyasalarında riskten kaçış eğilimini hızlandırdı ve kripto piyasalarını da olumsuz etkiledi. Genel olarak, enflasyon ve faiz politikaları, küresel finansal piyasaların en hassas noktalarından biri olmaya devam ediyor.
Likidite Kaybı ve Piyasa Derinliği Sorunu
Yıl sonuna doğru kripto piyasalarında likidite kaybı belirginleşti. Ekim ayındaki büyük likidasyon dalgasının ardından yatırımcıların temkinli tutumu sürerken, spot Bitcoin ETF’lerinden Kasım ayında 3.5 milyar dolarlık çıkış yaşandı. Piyasa derinliği, yani büyük işlemlerin fiyatı ne kadar oynatabileceğini ölçen gösterge, önemli ölçüde geriledi. Daralan emir defterleri, yeni bir makro şok karşısında fiyat düşüşünü çok daha sert hissettiriyor.
MicroStrategy Faktörü: Kurumsal Satış Riski
Bitcoin’in en büyük kurumsal alıcılarından olan Strategy (eski MicroStrategy), şirket değerinin Bitcoin varlıklarına göre hesaplanan mNAV oranının kritik eşiğe yaklaşması nedeniyle gündemde. Şirket CEO’su Phong Le’nin, bu oranın 1’in altına düşmesi durumunda Bitcoin satmak zorunda kalabileceklerini belirtmesi, piyasada yeni satış dedikodularını alevlendirdi. Şirketin elindeki yaklaşık 650.000 Bitcoin’lik devasa varlık, toplam arzın %3’üne denk geliyor.
Yatırımcı Güveninde Temkinli Duruş
Piyasadaki toparlanma çabalarına rağmen yatırımcılar arasındaki temkinli hava devam ediyor. CryptoQuant verilerine göre, kripto piyasası güveninin önemli bir göstergesi olan Bitcoin fonlama oranı son günlerde negatife döndü. Bu durum, vadeli işlem piyasasında düşüşten kazanç sağlayan pozisyonlara, yükseliş yönlü pozisyonlardan daha fazla talep olduğunu gösteriyor. Ayrıca, kripto borsalarında USDT ve USDC gibi stabilcoin bakiyelerinin yükselmesi, yatırımcıların düşüşleri agresif bir şekilde satın almak yerine sermayelerini kenarda park ettiklerini ortaya koyuyor. CoinMarketCap’in ‘Korku ve Açgözlülük Endeksi’ de ‘aşırı korku’ seviyesinde kalarak bu temkinli duruşu teyit ediyor.
Kripto Piyasasında Gelecek Beklentileri
Uzmanlar, piyasanın tam bir toparlanma için makro belirsizliklerin ortadan kalkmasını ve ETF akışlarının istikrara kavuşmasını beklediğini belirtiyor. Stabilcoinlerde biriken likiditenin, piyasada netlik oluştuğunda güçlü bir satın alma potansiyeli yaratabileceği düşünülüyor. Ancak bu süreçte küresel ekonomik göstergeler ve merkez bankası politikaları kritik rol oynayacak.
Kripto Piyasasının Mevcut Durumu ve Etkileyen Faktörler
| Gösterge/Faktör | Mevcut Durum/Değişim | Açıklama |
|---|---|---|
| Bitcoin Fiyatı | %6,8 artışla 92.323 $ | Sert düşüşün ardından kısmi toparlanma. |
| Ether Fiyatı | %8’in üzerinde toparlanma | Bir ara 3.000 $ üzerine çıktı. |
| Diğer Altcoinler (Cardano, Chainlink) | %10’un üzerinde artış | Daha küçük ve az likit varlıklarda daha hızlı tepki. |
| Bitcoin Fonlama Oranı | Negatife döndü | Vadeli işlemlerde düşüş beklentisi hakim. |
| Korku ve Açgözlülük Endeksi | Aşırı Korku seviyesi | Yatırımcıların genel piyasa duyarlılığı düşük. |
| Stabilcoin Bakiyeleri | Yükselişte | Yatırımcılar risk almak yerine sermayeyi park ediyor. |
| Piyasa Derinliği | 766,4 milyon $’dan 568,7 milyon $’a geriledi | Likidite kaybı, fiyat dalgalanmalarına açıklık. |
Önemli Çıkarımlar
- Bitcoin ve Kripto Pazarı Toparlanma Çabasında: Bitcoin %6,8, Ether %8’in üzerinde değer kazandı, ancak genel piyasa hala temkinli.
- Düşüşün Ana Nedenleri: ABD teknoloji hisseleriyle korelasyon, FED’in belirsiz faiz politikası, Japonya Merkez Bankası’nın faiz artırım sinyalleri ve piyasa likiditesindeki azalma etkili oldu.
- Yatırımcılar Tedirgin: Bitcoin fonlama oranı negatif, stabilcoin bakiyeleri yüksek ve ‘Korku ve Açgözlülük Endeksi’ ‘aşırı korku’ seviyesinde seyrediyor.
- MicroStrategy Etkisi: Şirketin mNAV oranındaki kritik durum, potansiyel Bitcoin satış dedikodularını gündemde tutuyor.
- Gelecek Beklentileri: Makroekonomik belirsizliklerin giderilmesi ve spot ETF akışlarının stabilizasyonu, piyasada güvenin yeniden tesis edilmesi için kilit faktörler olarak öne çıkıyor.
İşbaşı 03.12.2025 Süheyla Yılmaz & Doç. Dr. Filiz Eryılmaz
Bir yanıt yazın